据彭博社及市场数据显示，本周白银价格延续强势行情，12 月 5 日现货白银一度触及每盎司 59.32 美元的历史峰值，最终收于 58.34 美元，本周累计涨幅近 4%。截至目前，今年白银价格已上涨近一倍，显著跑赢同期涨幅 60% 的黄金，成为全球贵金属市场最受关注的品种。
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投资者需求旺盛是此轮银价上涨的重要推手。彭博数据显示，本周前四天，全球白银交易所挂牌基金（ETF）总增持量创下 7 月以来单周最高纪录，其中规模最大的 iShares Silver Trust（SLV）近期持续增持，反映市场对白银长期走势的乐观预期。道明证券全球大宗商品策略主管梅莱克分析指出，白银虽跟随黄金趋势上涨，但仍被不少投资者视为 “相对便宜的贵金属”，吸引资金持续入场。
供应端短缺则为银价提供核心支撑。作为全球最大白银交易中心，伦敦市场近两个月供应紧张局面曾直接加速银价涨势，尽管目前当地短缺有所缓解，但其他市场压力仍存 —— 中国白银库存已接近 10 年来最低水平，上海黄金交易所、上海期货交易所白银库存分别跌至 2016 年、2015 年以来新低。从全球层面看，全球白银需求已连续五年超过银矿产量，2025 年全球矿产白银产量降至 8.2 亿盎司，较 2020 年峰值下降 12%，墨西哥、秘鲁等主要产银国产量下滑，回收银供给增幅微弱，进一步加剧供应缺口。
展开剩余39%市场对美联储降息的强烈预期，为银价上涨注入重要动力。芝商所 FedWatch 工具显示，目前市场预期美联储下周降息 25 个基点的概率达 87%。作为无息资产，白银持有成本随利率下行而降低，叠加美元贬值预期，以美元计价的白银对全球投资者吸引力显著提升。花旗集团分析师莱顿在报告中预测，未来三个月，受美联储降息、投资需求强劲及实物短缺支撑，白银价格或攀升至每盎司 62 美元。
工业需求的持续扩张也为白银价格提供长期支撑。白银兼具贵金属属性与工业属性，是电路板、太阳能电池板、医疗器械涂层等产品的关键原料。随着全球电气化进程加速，光伏产业、新能源汽车、AI 算力服务器等领域对白银需求激增，2025 年全球光伏业用银量占比已达总需求的 55%，新能源汽车用银量年增速超 12%，结构性需求增长进一步巩固白银市场供不应求格局。
当前白银市场呈现 “高价格、高需求、高预期” 特征，专家提醒，投资者需警惕市场一致性看涨后的回调风险，结合自身风险承受能力做好仓位与资金管理，避免盲目追高。
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